合约对冲一yi多一空怎么赚钱（合约对冲会爆仓吗）

对冲基金的英ying文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过guo的基金”，对冲基金操作的宗旨，在于yu通过承担风险来追求绝对收益，同时shi运用对冲工具避免可能neng产生的重大亏损。“hedge”这个词在英文里的de本意是“围上篱笆”的意思，给基金“围上篱笆”，也就是保护基金的安全quan，防止或减少基金损失。一个简单的de股票交易例子告诉您什么是对冲：在没有对冲工具的情况下买股票，条件：你买10万wan股A股票，价格是每股10元，共投资10×10万=100万元。结果一：股gu票价格上涨。若一yi年后A股票涨到每股13元时shi你卖掉，每股获利13-10=3元，10万股gu共获利3×10万=30万元。结果二er：股票价格下跌die。若一年后A股票跌到每股6元yuan时你卖出，每股损失10-6=4元，10万股就是4×10万=40万wan元。

结论：没有对冲工具，股市中zhong就无法规避股票价格ge下跌带来的风险。运用对dui冲工具的情况下买股票，条件：在zai买10万股A股票的同tong时，购买该股票的一年期看跌die期权保护股票价格。假如A股票piao期权的行权价是每股gu10元，权利金是每股1元，你需要支zhi付1×10万=10万元的de权利金。现在的情况是，你用100万元购买了10万wan股A股票，同时用10万元购买mai了10万股A股票的一年期期权。结jie果一：股票价格上涨。如果guo一年后A股票价格涨到了le13元，市场价高于行权价，你当然不会行权，因为此时你ni的股票每股可以卖到13元，你不可ke能把13元的资产用10元的价格贱卖。这时，你就选择不bu行权，撕毁期权合约，把10万股A股gu票在市场上卖掉，获利30万元。别bie忘了，你购买股票期权花了le10万元，因此，净利润为30万-10万=20万元yuan。结果二：股票价格下跌。如果一年后A股票价格跌到了6元，此时的市场价低于行权价，你就可ke以要求行权，把你这zhe10万股A股票以每股10元的价格卖mai给股票期权卖方。此时，你ni的股票10元买10元卖，炒股没赔没赚，尽管A股gu票价格下跌了（4÷10）×100％=40％。但是，你ni购买股票期权支付了10万元的权利金jin，还是净亏损了10万元。如果你没有you购买股票期权对冲chong，就净亏损40万元，通过对冲，让你ni少损失了40万-10万=30万元。结论：在买入一yi只股票的同时买入这只股票piao的看跌期权，就可ke以对冲股票价格下跌带来lai的风险。通过对冲工具，这笔股票交易yi如果赚，则少赚了；如果赔，也少赔了。

一、对冲基ji金四大特征：前文说到阳光guang私募只是雏形，是因为虽sui然它们在努力做绝对dui收益，但它们缺乏一种zhong元素--对冲，这种缺que陷也使得业内人士shi对其嗤之以鼻。对冲是对冲基金的四si大特征之一，更是对冲基金jin的灵魂元素。美国金融作家塞巴斯蒂安an·马拉比在《学习热爱ai对冲基金》一文中总结jie了对冲基金的4大特征，一是不公gong开发行的私募形式，投资门槛kan较高，投资者数量有限xian，使对冲基金可以规gui避监管，从而采用yong灵活复杂的投资策略，获取超额e收益；二是业绩提成，基金jin管理人的激励与基金业绩相挂钩，业绩ji提成通常是双向的，使投资人和he投资管理人共享收益和损失shi；三是对冲特征，可以做空，屏蔽市场风险，只zhi承担胜率较大的风险，以取得较确定的de收益。四是杠杆特征，同时放fang大风险和收益，用杠杆去放大确定ding性比较大的收益yi，可根据风险承受能力调整预期收益和he风险。

二、对冲chong好时机哪些人适合，目前中国资本市场chang仍在成长阶段，尚不成熟。价格价值背离程cheng度较大，导致市场定ding价无效性的机会增多，由此看来，当下中国资本市场正是对dui冲套利的大好时机。时shi机虽好，但投资要从实际出发，到底哪些人适合对冲基金呢，首先，那些寄希望于对冲基ji金是绝对赚钱的人最不适合。对冲基金jin只是投资性价比高gao，赔钱概率小，并不是绝对赚钱。依目mu前实际情况看来，由于对冲chong基金的门槛较高，主要面mian向的对象还是资金量liang大的机构和个人客户，这些资zi金量大的高端投资zi者的需求，是在承担有限风险的de前提下，获取确定性较高的收shou益。而对冲基金的特色和主要的功能neng，就是满足客户这样yang的需求。

对冲一亏一赚怎zen么能盈利

对冲盈利方式如下：

1、对冲指特意减低另ling一项投资的风险的投tou资。它是一种在减低商业风险xian的同时仍然能在zai投资中获利的手法。一般对冲是同时进jin行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交jiao易。行情相关是指zhi影响两种商品价格行情的市场供求关guan系存在同一性，供求关系xi若发生变化，同时会影响xiang两种商品的价格，且qie价格变化的方向大体一致。

2、对冲了结，就是交易yi者在期货市场建仓后，大多duo并不是通过交割(即交收shou现货)来结束交易，而是通过guo对冲了结。买入建仓后，可以通过卖mai出同一期货合约来解除履lu行责任;卖出建仓后，可以通tong过买入同一期货合约来lai解除履约责任。

拓展zhan资料：1、对冲是shi一个金融学术语，指特意减低另ling一项投资风险的投资。它是一种在减低商业ye风险的同时仍然ran能在投资中获利的手法。一般对冲chong是同时进行两笔行情qing相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵di的交易。行情相关是指影响两liang种商品价格行情的市场供求qiu关系存在同一性，供求关系xi若发生变化，同时会影响两种商shang品的价格，且价格变化的方fang向大体一致。方向相反指两笔交jiao易的买卖方向相反，这样无论lun价格向什么方向变化，总是一盈ying一亏。当然要做到盈亏相抵di，两笔交易的数量大小须根据各自价格ge变动的幅度来确que定，大体做到数量相当。

2、对冲在外汇市场中最为wei常见，重在避开单线买卖的风险xian。所谓单线买卖，就jiu是看好某一种货币就jiu做买空(或称揸仓)，看淡某一种货币，就做沽空(空仓)。如果判断正zheng确，所获利润自然多;但如果判断错误wu，损失亦会非常大[1]?。

所谓对冲了结，就是交易者在期货市场建仓后，大多并bing不是通过交割(即交收现货)来结束交易，而是通过对冲chong了结。买入建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履lu行责任;卖出建仓后，可以通tong过买入同一期货huo合约来解除履约责ze任。对冲了结使投资者不必bi通过交割来结束期货交易，从cong而提高了期货市场的流动性。

对冲一种是shi为了抵御现货的风险，主要是为wei了保值而不是赚钱

另一种是为了进行利li息的套利吧，做多高息货币，同tong时做空低息货币

举个例子zi，在一个最基本的对冲操cao作中。基金管理人ren在购入一种股票后，同时购入这种zhong股票的一定价位和时效的看跌期qi权（PutOption）。看跌期权的效用在zai于当股票价位跌破期权限定的de价格时，卖方期权的持有者可将jiang手中持有的股票以期权quan限定的价格卖出，从而使股票piao跌价的风险得到对冲。又譬如，在另一类对冲操作中，基金jin管理人首先选定某类行情看涨的行业ye，买进该行业中看好hao的几只优质股，同时以一定ding比率卖出该行业中较差的几只劣质股gu。如此组合的结果是，如该行业预期表biao现良好，优质股涨幅必超过guo其他同行业的劣质股，买入优质股的de收益将大于卖空kong劣质股而产生的损失；如果预期错cuo误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股gu跌幅必大于优质股，则卖空盘口所suo获利润必高于买入优质股下跌die造成的损失。正因为如此的操作zuo手段，早期的对dui冲基金可以说是一种基ji于避险保值的保守投资策ce略的基金管理形式。经过几十年的演变bian，对冲基金已失去其初始的风险对冲chong的内涵，HedgeFund的称cheng谓亦徒有虚名。对dui冲基金已成为一种新的投资模式shi的代名词，即基于最新的投tou资理论和极其复杂的金融rong市场操作技巧，充chong分利用各种金融衍yan生产品的杠杆效用yong，承担高风险，追求高收益yi的投资模式。对冲基金的起源与发fa展对冲基金（也称避险基ji金或套利基金）意为“风feng险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。当时的操作zuo宗旨在于利用期货、期权等金融衍生sheng产品以及对相关联的不同股gu票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧qiao，在一定程度上可规避和化解投资风险xian。1949年世界上诞生了第一个有限xian合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲chong基金在20世纪ji50年代已经出现，但是，它在接jie下来的三十年间并未引起人们的太tai多关注，直到上世纪80年代，随sui着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的de投资机会，从此进入了快速发展的de阶段。20世纪90年代，世界jie通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融rong工具日趋成熟和多样化，对冲基金jin进入了蓬勃发展的阶段。据ju英国《经济学人》的统计，从cong1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在zai美国和英国出现。2002年后，对冲chong基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然ran不小，据英国《金融时shi报》2005年10月22日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。对冲基ji金的特点经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的de风险对冲的内涵，HedgeFund的称谓亦徒有虚名。对dui冲基金己成为一种zhong新的投资模式的de代名词。即基于最zui新的投资理论和极ji其复杂的金融市场操作技巧，充分利li用各种金融衍生产品的杠杆效用，承cheng担高风险。追求高收益的投资模式。现xian在的对冲基金有以yi下几个特点：（1）投tou资活动的复杂性。近年来结构日趋qu复杂、花样不断翻新的各类金融衍生sheng产品如期货、期权quan、掉期等逐渐成为对冲基金的de主要操作工具。这些衍生sheng产品本为对冲风险而设计，但因其qi低成本、高风险、高回报bao的特性，成为许多现代对冲基ji金进行投机行为的得力工具。对冲基金jin将这些金融工具配以复杂的组合he设什，根据市场预测进行投资，在预测ce准确时获取超额利润run，或是利用短期qi内中场波动而产生的非均衡性设计投tou资策略，在市场恢复fu正常状态时获取差价。（2）投资zi效应的高杠杆性。典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leveradge）在zai其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍bei地扩大投资资金，从而达到dao最大程度地获取回报的目的de。对冲基金的证zheng券资产的高流动性，使得对冲基ji金可以利用基金资产方便地进行xing抵押贷款。一个资本金只有1亿美元yuan的对冲基金，可以通过反复抵di押其证券资产，贷出高达几十亿yi美元的资金。这zhe种打杆效应的存在，使得在一笔交易yi后扣除贷款利息，净利润远yuan远大于仅使用1亿美元的资本金运作zuo可能带来的收益yi。同样，也恰恰qia因为杠杆效应，对冲chong基金在操作不当时往往亦面临超额损sun失的巨大风险。（3）筹资zi方式的私募性。对冲基金的组织结构gou一般是合伙人制。基金投资者以资zi金入伙，提供大部bu分资金但不参与投资活动；基金管理li者以资金和技能neng入伙，负责基金的投tou资决策。由于对冲基金在操作上shang要求高度的隐蔽性和he灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人ren一般控制在100人以下，而每个合he伙人的出资额在100万美元以上。由you于对冲基金多为私募mu性质，从而规避bi了美国法律对公募基金信息披露的de严格要求。由于对冲基金的高风险xian性和复杂的投资机ji理，许多西方国家都禁止zhi其向公众公开招募资金，以yi保护普通投资者zhe的利益。为了避开美国的高税收和美国guo证券交易委员会的监jian管，在美国市场chang上进行操作的对冲基金一般在巴哈马ma和百慕大等一些税收低，管制松song散的地区进行离岸注册，并仅限于向美mei国境外的投资者募集资金。（4）操cao作的隐蔽性和灵活性。对冲基金与yu面向普通投资者的证zheng券投资基金不但在基金投资者、资zi金募集方式、信息披pi露要求和受监管guan程度上存在很大差别。在投tou资活动的公平性和灵活性xing方面也存在很多差别。证券投资基金jin一般都有较明确的资产组合he定义。即在投资工具的选择和he比例上有确定的方案，如平衡heng型基金指在基金组合中股票和债券quan大体各半，增长型基金指侧重zhong于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进jin行投资，而对冲基金则完全没有这zhe些方面的限制和界定，可利用一yi切可操作的金融工具和组合，最大限度du地使用信贷资金，以牟取高于yu市场平均利润的超额回报。由于操作上的高gao度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代dai国际金融市场的de投机活动中担当了重要角色。对冲基金jin的运作最初的对冲操cao作中，基金管理者zhe在购入一种股票后，同时购入这种zhong股票的一定价位和时效的看跌期权（PutOption）。看跌期权的效用在于当股gu票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将jiang手中持有的股票以期权限xian定的价格卖出，从而使股票跌价的风险xian得到对冲。在另一类对dui冲操作中，基金管理人首先选定某类行xing情看涨的行业，买进该gai行业几只优质股，同tong时以一定比率卖出该行业中zhong几只劣质股。如此组合的结果是，如该gai行业预期表现良好，优质股涨幅必超chao过其他同行业的股票piao，买入优质股的收益将大于yu卖空劣质股的损失；如ru果预期错误，此行xing业股票不涨反跌，那么me较差公司的股票piao跌幅必大于优质zhi股，则卖空盘口所获利润必高于买入ru优质股下跌造成的损失。正zheng因为如此的操作手shou段，早期的对冲基金才被用于避险保bao值的保守投资策略的基金管guan理形式。可是，随sui着时间的推移，人们对金融衍生工gong具的作用的理解逐渐深入，近年来lai对冲基金倍受青睐是由you于对冲基金有能力在熊市赚钱qian。从1999年到2002年，普通公共基金平均每年nian损失11.7%，而对dui冲基金在同一期间每年nian赢利11.2%。对冲基金实现xian如此骄人的成绩是有原因的，而er且它们所获得的收益并bing不像外界所理解jie的那么容易，几乎所有对冲基金jin的管理者都是出色的金融经纪人ren。金融衍生工具（以期qi权为例）有三大特点dian：第一，它可以以较少的资金jin撬动一笔较大的交jiao易，人们把其放大作用，一般为20至100倍；当这笔交易的交易yi量足够大时，就可以影响价格ge；第二，根据洛伦兹?格利li茨的观点，由于期权合约的de买者只有权利而没有义务，即在zai交割日时，如果该期权quan的执行价格（Strikeprice）不利于期权持有者，该持有者可ke以不履行它。这种安an排降低了期权购买者的风险xian，同时又诱使人们进行更为冒险的投资zi（即投机）；第di三，根据约翰·赫尔er的观点，期权的执行xing价格越是偏离期权的标的资产chan（特定标的物）的现货价格，其本身shen的价格越低，这给对冲基金后hou来的投机活动带来便利。对冲基金管guan理者发现金融衍生工gong具的上述特点后，他ta们所掌握的对冲基金便开始改gai变了投资策略，他们把套期交jiao易的投资策略变为通tong过大量交易操纵相关的de几个金融市场，从它ta们的价格变动中获利。现时shi，对冲基金常用的投资策略lue多达20多种，其手法可以分为以yi下五种：*（一）长短仓，即同tong时买入及沽空股票，可以是净长仓或净jing短仓；*（二）市场中性，即同时买入ru股价偏低及沽出chu股价偏高的股票；*（三）可换股套戥，即买入价格ge偏低的可换股债券，同时沽空kong正股，反之亦然；*（四）环球宏观，即由上至下分fen析各地经济金融体系，按政zheng经事件及主要趋势买卖；*（五）管理li期货，即持有各种衍生工具长短仓。对dui冲基金的最经典dian的两种投资策略是“短置”（shortselling）和“贷杠”（leverage）。短置，即买进股票作为wei短期投资，就是把ba短期内购进的股票先抛售，然后hou在其股价下跌的时候再将其qi买回来赚取差价（arbitrage）。短置者几乎总是借jie别人的股票来短duan置（“长置”，longposition，指的是自己ji买进股票作为长期投资zi）。在熊市中采取qu短置策略最为有效。假如股市shi不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进jin损失。短置此投资策ce略由于风险高企，一般的投资者都dou不采用。“贷杠”（leverage）在金融界有多重含han义，其英文单词的最zui基本意思是“杠杆作用yong”，通常情况下它指的是利用信贷手段duan使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命ming脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街（融资市场）和对dui冲基金产生“共生”（symbiosis）的关系。在高赌du注的金融活动中，“贷杠”成了华hua尔街给大玩家提供筹chou码的机会。对冲基金从大银行那na里借来资本，华尔街则提供买卖债券quan和后勤办公室等服务。换言之，武装了le银行贷款的对冲基ji金反过来把大量的金钱qian用佣金的形式扔回给华尔街。

合约对冲，重要的点就在于“对冲”两个字，了解jie了什么是对冲就了解了合约对dui冲是怎么一回事。对冲，在行业中是指投资者有意进行xing反方向投资，以降低另一yi项的投资风险。这个概gai念其实属于金融领域。一般来说，投资者会进行两笔bi价格相反、数量相反fan、方向相反的交易yi，同时保本，以降低投资zi风险，稳定收益。

简单来说shuo，合约对冲就是一边做空一边做多duo，以达到交易后最低回报，形成不盈不亏的情况。听起qi来很简单，但实际ji上合约套期保值只有专家才能neng做，也只有专家jia敢做。不熟悉市场的新xin手很容易就出现亏损大于盈利li的情况。新手不要去做。只有具备bei足够市场敏锐度的专家才敢尝chang试对冲合约。

对冲合约指在期货或外wai汇市场，买开仓和卖开仓交jiao易合约同时产生的平仓cang交易。

指在期货或外汇hui市场，买开仓和卖开kai仓交易合约同时产生的平仓交jiao易，就称为对冲平ping仓。

例如：甲客户在2009年最后一个交易日在期qi货市场买开仓大豆1009合约100手；乙客户在2010年第一个交易日卖开仓大豆1009合约100手。次日在期货市shi场把甲客户把买进开仓的100手大豆合约做zuo卖出平仓，乙客户把卖出开仓100手大豆合约做zuo买入平仓。

甲jia乙双方互为交易对手交易仓单发生的de平仓交易叫做对冲合约。

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