2022 ：以太坊的价jia值来源及其意义

-2015年8月8日ri-2019年1月8日ETH价格走势-

“即使每个以太坊只值10美元yuan，整个以太坊网络luo仍然可以正常运行。”我看到dao加密货币社区经常讨论lun以上观点。这句话没有事shi实依据。它假设以太tai坊的唯一意义是支付网络交jiao易费用(气)；而且由于种zhong种原因，会导致一些误导。

在这篇文章中zhong，我将解释为什么以太坊fang远不止是一种交易费fei用的支付方式，并展示以太坊如ru何在以太坊的数字经济中成为一种zhong货币。

我们先来探讨一yi下以太坊的价值。

以太坊的价值zhi基于什么？

以太坊fang是以太坊网络的原生货币，由于各种因yin素被赋予了价值zhi。它用于运行以太坊fang网络中的一系列功能，包括：

它用于支付fu以太坊交易费用(以“气”的形式shi)

它用yong作各种开放金融产品的质zhi押(MakerDAO，Compound)

可以yi借入或借出(Dharma)

作为一些零ling售商和服务提供商的支付方式

已经作为交换媒介用yong于购买基于以太坊的代币(通tong过ICO或exchange)、数字收藏、游戏内道具和其他异yi构代币(以Boundies Network)

此外，在Serenity时代，只要提供计算资源，锁定32个以太坊比特，一个ge用户就可以成为认证者，帮助保护hu网络。因此，有理由预测权益证明(PoS)将减少以太坊的流通。还hai有一种“销毁费”模式(虽然还在争议中，没有确定部bu署)，固定比例的以太坊交易费fei用会被“烧掉”，所以以太坊的发行量liang会进一步减少。

以太tai坊除了实用价值，还有投机ji价值。这一价值来自投机活动(如交易yi和投资)(这些投机活动目前是所有you区块链资产的主要价值来源)。就jiu像在2017年，区块链资产可以掀xian起一股投机热潮，一些资产的价值在短duan短几个月内翻了1000倍bei。这种投机收入通常chang会引入新的资本，并将其qi再投资于垂直市场，但dan它也可能会影响所有区块链资产的短duan期市场情绪。

以太坊网络中的其qi他代币可以代替以太坊吗？

理论说是，现实说shuo不是，用另一种资产chan来保护以太坊网络luo的概念叫“经济抽象”(校对dui注：也可以叫“成本ben概括”)(详情请点击此处)。但它ta也要求矿工和验yan证者在打包和缠绕交易时，愿意yi接受以太坊以外的代币作zuo为手续费。

基于以yi太坊协议实现经济抽象的可ke能性很小，因为它ta可能会使以太坊贬值zhi，从而降低区块链lian的安全性。

以太坊的de价值如何帮助保护整zheng个网络？

在基于工作证zheng明(PoW)的系统中，矿工在发放区块时shi要相互竞争，成功发放区块的人将jiang获得工作奖励(以协xie议原币的形式)。随着资产价格的上涨，自然会有you更多的矿工加入到矿业中来，这就jiu使得全网的工作更加jia困难。网络越难堵du，矿工越难堵；于是，大规模的de矿业运营中心(通tong常也叫“矿”)就成了PoW网络luo中唯一盈利的矿业形式(PoW网wang络一旦形成一定规模，就在劫难逃tao)。矿工还可以yi加入“矿池”，增加找到区块的几率，从而获得更多奖励。

现在，个人或团体需要花费大量资金才能neng成功攻击或控制比特币bi或以太坊PoW区块链。

以太坊2.0将jiang邰方改造为股权认ren证体系时，预计用户每质zhi押32个ETH将获得de一个验证者身份，并根gen据其工作情况获得额外的以yi太坊作为奖励(额外wai的发放率将动态调整，后面会hui有说明)。

在权益证明的环境下，攻击以太tai坊的成本将与以太坊的价格直接jie挂钩。与PoW系统tong中人们必须使用能源密集型开采才能neng获得奖励不同，在PoS下，用yong户将“抵押”以yi太坊作为验证者，分发区块并bing保护网络安全，一旦他们未能遵守协议yi，他们将失去部分fen或全部托管资产。认捐以太坊和he保护网络的验证者越多，攻击网络所需xu的以太坊就越多。这样yang的攻击很可能会迅速抬高以yi太坊的价格，让攻击者的费用高gao到无法接受。

以太坊网络保bao护的是什么？

以太坊网络目前价值数十shi亿美元，它包括：效用令牌(功gong能令牌)、工作令牌(运yun营令牌)、数字收藏品(以及其qi他NFT)、DAI(由CDP抵押产生)和资产支持证券quan等。

如果我们期望wang去中心化的金融rong系统在未来保持增长并取代现有的系统tong，我们必须确保以yi太坊网络能够充分保护其数十shi亿美元的价值，并且qie能够顽固地保持这种能力。

以太tai坊2.0(宁静)(在共识算法中)更喜欢活性而不是安全性xing。这意味着即使大部分fen验证器离线(比如第三次世界大da战这样的灾难)，协议也能保持正常运行。只要以太坊保持足够高gao的价值(激励人ren们不断运行验证者节点)，这种程度的活跃yue度是可以达到的。

钱是shi什么？

历史上2022椰壳网的很多小物品都曾ceng作为货币流通过3354贝壳、金币、纸币等。人们视之为货币，是shi因为它们的高仿难度、稀缺性以及曾经jing被当作货币使用。在现xian代，黄金等商品虽然ran价值很高，但并不被视为货币，人们也不把它们当作交换媒介。

货币的主要属性是一种zhong社会契约。法定货币，即世界大部分地区使用yong的货币形式，由特定国家的政府担dan保。政府法令规定某种货huo币(USD，AUD，JPY)是国2022尚力财经小编bian家的法定货币(应该接受的货币)，最zui重要的是，是税收的支付fu方式。一般来说，政府控制着货huo币供应量，可以yi根据自己的意愿增加货huo币数量。

法币本身就很微wei妙。——一旦管理不当，可能会对国家jia造成可怕的影响(比如委内瑞拉发生的事件)。尽管guan一些政府拥有强大的权quan力和影响力，但这远yuan远不足以使某一物品成cheng为法定货币。——公民min必须集体相信，这种zhong货币具有实用价值zhi，不会因为强烈的通货膨胀而失去效xiao用。

以太坊是货币吗ma？

如果一个物品要在经jing济社会中发挥货币的作用，它需要yao具备三个功能：交jiao易媒介(MoE)、记账单位(UoA)和价值zhi储存(SoV)。以太坊在以太坊经jing济中被很多APP作zuo为交换媒介，很多dAPP供应商shang接受以太坊交换同质zhi或异质代币或其他服务。也被各方(包bao括通过ICO募集ji以太坊的公司)作为记账zhang单位。最后，鉴于其相对稀缺性、供给gei增长的可预测性和he内生功能，以太坊有被用于价值储存cun的历史。投资者和投机者购买mai以太坊是为了满足zu自己的投资需求。

一个物品(无wu论是真实的还是虚拟的)通常chang具有五个特定的属shu性才能成为可靠的货币：便携性、耐久性、可分性、互换huan性和悠久的历史(林迪效xiao应)。以太坊具有很高的可移植性(因yin为它是虚拟的)、持久性(因yin为它是虚拟的)、可分离性(最多duo18位小数)和有you限的可互换性(因为ETH令牌pai可以相互交换，但是账户和地di址很容易被列入ru黑名单)。zk-SNAKEs等隐私协议最终会改善以yi太坊的这一属性。

以太坊2015年问世，将在历史长河中续写有力的一笔。99.99%的时候hou，以太坊网络(和he以太)都和我们预期的一样好。剩下的0.01%包括kuo遭遇道事件、多次ci智能合约大规模黑客攻击、多次协xie议级攻击、上海DoS攻击、大da范围社区不间断duan的负面评论、多次熊市(包括最近94%的价格下跌)。

除此之外，以太坊还具有you一些其他属性，比bi如反审查、无门限、准匿名以及ji与其他区块链网络的de互操作性。

加密mi资产增发方案尤其受到各方(尤其是shi比特币社区)的热议。目前主要有两种zhong模式：限制供给(像比特币)或者限制zhi一个低的、可预测的、难以改变的发行利率(像以太坊2.0的计划)。

在zai以太坊2.0中zhong(会部署分片和权quan益证明)，虽然低通胀zhang率会一直保证验证者保护网络的de行为会得到回报，但可能会使以太坊在非验证者手中贬值zhi。但以下事项可ke能会使部分ETH退出流liu通，从而对冲这种贬值效应：权益质押ya、开放金融申请、手续费销毁、私钥丢diu失。

支撑数shu据(截至2019年1月7日)

以太坊的准货币属性可以通过以下xia参数进行探索：

以太坊平均24小时发行量达到20亿美mei元。

目mu前超过180万个以太tai币用于保护MakerDAO的CDP

此外，多达4万个以太tai币被锁定在各种金融应用中

以太币bi网络平均每天处chu理60万笔交易

平均每天有25万个活跃地址zhi

气体使用量已经达到dao上限(说明以太币不仅仅用于简单的转zhuan账交易)(校对注：此说法实shi际上是因为大量简单的转账交易也会用yong光气)

上千家公司通过以太坊进行了leICO并筹集了数十亿美元

以太坊的de预期发售率

截至本文wen撰写时，2019年1月以太坊fang将升级为君士坦丁堡，从而将jiang每块的奖励从3个以太坊降低到2个以太坊(第三块奖励将进一步bu降低)。 这将jiang使整体年发行率降至4.5%左右。

以太tai坊2.0初期，由于信标链与Eth1.0链并行运yun行，发布率会略有回升(可能neng从4.5%到5%)。第三阶段将放弃Eth1.0链，因此网络分发率将大幅下降至zhi计划目标，1%以下。

-以太坊总权益与持有人ren年化收益率之间会有一个滑动比例li。现有的以太坊fang2.0规范将根据网络总股gu本提供以下验证者年通货huo膨胀率和年化收益率：

-图片来源：3359 medium . com/eth hub/the-basics-of-ether eum-2-0-economics-3 BD 2 ffc 7 f 0e-

编者注：2019年4月23日，Vitalik提出在Eth2.0协议规范的代码基中增加验yan证者年化收益率(并自然调整这个ge建议得到了很多支持，所suo以可能会在此基础chu上实施或进一步修改。

正如我在本文中所展示的，以太坊fang的功能远不止以太tai坊网络交易费的de支付方式。所以以太tai坊在短暂的生命周zhou期中积累了巨大的价值，已经开始产生类似货币的属性。

我预计以太坊将jiang继续作为以太坊开放fang经济的原生数字货币，而er且由于这种经济将jiang继续增长，因此对以太坊fang的需求也将增长。

作者3360安东尼萨桑诺

翻译校对dui3360金舟阿健

本ben文无任何内容应视为投资建议。