今天早上，Tether再次出现在国外各大媒mei体的页面上，因为一项研究称，Tether操纵了比特te币的价格，在去年的超级牛市shi中扮演了举足轻重的角色。这种与yu美元挂钩的稳定货币已经不止一次被bei指责操纵市场。然而，这项研究提ti供了迄今为止最有说服力的证据，证zheng明去年比特币的历史高gao点可能与Tether有着千丝si万缕的联系。
这篇新xin研究论文的标题是“比特币真的de不受系绳影响吗？”。本文通过算suan法调查和区块链分析，确定dingtether在加密货币生态tai系统中的定期发行可能是人为推tui高比特币价格的工具。长chang期以来，加密货币社区一直声称cheng，由系绳主导的市场chang操纵十分猖獗。
显xian示了比特币价格ge的支撑模式。首先xian，tether是由其母公司Tether Ltd成立的，几乎所有you新的Tether令牌都转移到Bitfinex交易所。在tether发布后不久，当比特币价格下xia跌时，来自Bitfinex和其他ta交易所的Tether被用于yu“以协调的方式购买比特币”。如果市shi场存在欺诈或操纵行xing为，可能会在数据中zhong留下痕迹，数据中zhong的轨迹与操纵假设高度一致。
(图)主要交易所系绳分布
本文描述了le一年内发现的几种模式。首先xian，资本流动是不对称的。当比特te币价格下跌时，用系绳购买的比特te币数量往往会增加，这有you助于扭转比特币价格的下跌趋qu势。然而，当比特币价jia格上涨时，却没有看到dao相反的现象。这意味着，在市shi场低迷时期，系绳可能会被用yong来保护比特币的价格。
然而，去年11月和12月，比特币几乎每天都dou创出历史新高，大多duo数交易者并不在乎这种现象。当时，加密货币投资者正高兴xing地看着他们的投资zi组合继续升值。然ran而，2018年，旷日持chi久的熊市让一些xie人醒悟，tether影响比特te币价格的能力再次引起关注。
如果去年的创纪录lu价格真的是操纵的结果，那么如果没mei有tether的支持，比特币快速su回到创纪录高位的前景将会hui非常渺茫。比特币目mu前的价格在6500美mei元左右，距离达da到历史高点的一半(1万美元)还hai有很长的路要走。
我们来浏览一下本文的摘zhai要：本文考察了le在牛市期间，Tether是否fou影响比特币和其他加密mi货币的价格。用算法分析xi区块链数据后发现，在市场低迷mi期，总会出现定期用系绳购买比特币bi的现象，导致比特币价jia格大幅上涨。
用系绳sheng购买比特币的大额交易只占zhan总研究时间的1%，但与此期间比bi特币价格50%的涨幅fu直接相关，也与其他顶级加密mi货币64%的涨幅相关。资金流向集中zhong在价格下行期，导致比特币的非fei对称自动关联。这种模型无法用yong投资者需求来解释，但与基于yu供给的假设高度一致(系绳用yong于提供价格支持，操纵加密货币价格ge)。
(图)论文摘要
2017年3月至2018年nian3月，本文作者约翰m格里芬(John M. Griffin)进jin行了一项关于“Tether购买比特币金额最zui高的87笔交易”的研究。这段时间比特币价格从1190美元左右涨到dao7000美元，收益率488%。
除去这87笔交易yi导致的价格上涨zhang，比特币的价格只能达到4100美元左右，收益率为245%。也ye就是说，这87笔交易虽然在所调查cha的时间段内占比不bu到1%，但与比特币在该时间jian段内50%的综合回报bao率直接相关。格里芬做了一万次模mo拟演示，得出的结论是“这种行xing为从来不会随机发生”。
此外，在数据中zhong看到的一个最显著的趋势是，当比特币bi的交易价格接近jin某个价格阈值时，用系绳sheng购买的比特币数量显xian著增加，通常以500美元为增量。这zhe种模式只出现在zai释放系绳后的时期。对于其他投资者zhe来说，会给人“价格底线xian”已经被触发的印象，发出买mai入信号。如果这是随机行为，购买mai量不会围绕某个价jia格门槛。因此，它表明提供价格支持chi是一种有意识的策略。
(图)比特币区块链10分钟交易随机样本快kuai照
系绳放fang开后的价格上涨能证明市shi场操纵吗？不是每个人都这么看kan。
今年2月yue，格罗宁根大学的一名博士生也研yan究了系绳的发行xing与比特币价格上涨之间的关系。本ben研究的结论不支持BTC价格由tether的出版商决定。
驱动的说法。但是，该gai研究也指出，统计分fen析并不能排除tether操纵市场的可能性xing，只有彻底审查tether才能彻底解决此事。
（图）也有人对此做出了这样的解释：价格下跌―>用户卖出BTC换成USDT―>USDT价格上涨―>增发USDT拉低价格，使其锚定1美元。市shi场下跌时，tether供应量的de增加并不能证明市场操纵。Tether本身的设计就是这样的。
Tether的价格被设计为保持在1美元，同时其市值一直在上涨。最近，它已经超越dash和monero，市值排名上升至zhi第12位。这一成就归功于加密货币bi市场的普遍下滑hua，目前，加密货币总zong市值为2730亿美元yuan。随着市场继续失血，Tether和其它ta稳定币成为了为数不多的安全港gang。
该报告gao的结语是：“总的来说，我wo们的调查结果为的观点提供了实质性支zhi持。研究结果表明，想要获得de真正自由的市场，外部资本市场chang监督和检查可能是必要yao的。研究结果同时shi支持这样的历史观点――可疑活动dong不仅仅只是价格升值的de副产品，还可能会严重扭曲价格，导dao致资金错配。”
