记者丨陈靖(jing)
IPO市场高歌猛(meng)进浪潮中，2022年券商的投行(xing)座次将会发生哪些新的变化(hua)？
界面新(xin)闻通过整理公开数据发现，中信证(zheng)券、中信建投、海通证(zheng)券等IPO项目储(chu)备充足的券商，在行业洗牌过(guo)程中或取得先发优(you)势。
此外，华泰联(lian)合、中金公司、招商证券、国金(jin)证券、国信证券(quan)等也有迎头赶上趋势。不过，相较(jiao)于申报速度，近期(qi)券商会更注重项目材料的质量，并不热(re)衷于抢“头筹”。
近(jin)期，不少投行广招人马、跑项目、增储备。毋庸置(zhi)疑的是，全面注册制下的投行大战将(jiang)更加白热化。
中信(xin)、中信建投、海通项目储备最(zui)具优势
2021年，A股IPO募资超(chao)4900亿元创历史新高，自2019年以来两市IPO实际募资(zi)金额已连续三年增长，券(quan)商投行因此赚得盆满(man)钵满。
数据显示，2021年资本市场IPO通过(guo)率较2020的(de)96.23%稍有下降，为(wei)90.56%，但也(ye)超过2019年84.66%的IPO通过率，依旧处于历史高位。
近日召开的中央经济(ji)工作会议提出，要全面实行股票发行(xing)注册制。业内投行人士普遍认为(wei)，2022年IPO的发(fa)行家数还会增长，再融资规模也将保持(chi)稳定增长。从结构来看，2022年主板IPO数量和募资(zi)金额占比将上升，此外北交所热(re)度也将延续，数量占比将会明显提高(gao)。
IPO审核维持高速发展之际，项目储备(bei)丰富的券商将率先获(huo)益。从各家券商项(xiang)目储备来看，共有100家券商将(jiang)为1936家企(qi)业提供IPO服务。
投(tou)行IPO储备项目体现了(le)券商的后劲，具体到各家券商数量(liang)的排名，中信证券在(zai)审家数居首，共153家，市占率高达7.90%。第二位是中信建投，在(zai)审项目共131家，市占率6.77%。海通证(zheng)券以95个在审项目紧(jin)随其后，市占率4.91%。
同时，项目储(chu)备排在前十名的券商还有国(guo)泰君安证券（92家，市场100占比4.75%）、中金公司（83家、市场占比4.29%）、华泰联合（79家，市场占比4.08%）、民生证券（72家、市(shi)场占比3.72%）、国金证券（67家、市场占(zhan)比3.46%）、招商证券(quan)（63家、市场占比3.25%）、申万宏源承销(xiao)保荐（62家、市场占(zhan)比3.20%）。
能够看出，头部(bu)券商在储备项目方面(mian)集中度更高，前十名券(quan)商手握五成项目。业内人士表(biao)示，对于体量不同的券商来说，分化也(ye)将更加明显。
投行(xing)人士何南野表示：“未来投行业务资源(yuan)将向大型券商集中，加剧(ju)马太效应，一线投(tou)行市占率有望继续做大，龙头券商投(tou)行有望实现百亿收入。”
有行业人士表示，IPO项目能够为券商投行带来的不(bu)仅是一次性的首发承销收入，更(geng)为关键的是，“优质项(xiang)目意味着持续性的综合融资com需求。”
集中度有望进一步提升
2021年A股资本市(shi)场风起云涌，随着注册制的推进以及(ji)各项具有里程碑意义的改(gai)革举措迅速落地实施，保荐机构(gou)迎来IPO承销盛宴(yan)。
Wind数据显示，2021年A股(gu)共有524只新股(gu)上市，募资总额5437.73亿元，逾七成公司以注(zhu)册制方式发行。
在IPO承销数量方面，2021年共(gong)20家券商保荐的项目数量不(bu)低于10家。其中，中信证券保荐67家夺(duo)魁，中信建投(44家)、海通证券(36家)、华泰联(lian)合(32家)、民(min)生证券(30家)、国泰君安(an)(23家)等位居前(qian)十。
过会项目数量的多(duo)寡在很大程度上决定(ding)了券商IPO项目的承销金额和收入。
在IPO承销规模(mo)方面，中信证券、中金公司首发承销金(jin)额位居第一梯队，分别(bie)承销了849.56亿元和(he)805.08亿(yi)元。
中信建投、华泰联合(he)、海通证券和国泰君安分别承销了539.57亿元、352.12亿元、298.79亿元和262.75亿元。此外，招商证券(quan)、民生证券、国信证券等8家券商首(shou)发承销金额也超过百(bai)亿元。
在(zai)IPO承销收入方(fang)面，还有9家券商超过(guo)10亿元。其中，中信证券(quan)首发承销收入达到(dao)37.06亿元，其次是中信建投证(zheng)券和中金公司，首发承销收入也(ye)超过20亿元。
除了上述(shu)券商，IPO承销收入超过10亿元的(de)还有海通证券（19.97亿元）、华泰联合(he)（19.31亿元）、民生证(zheng)券（15.65亿元）、国泰君安(an)（12.36亿元(yuan)）、招商证券（11.62亿元）和(he)国金证券（10.41亿元）。
2020、2021年(nian)虽然是投行大年，但市场分化也很(hen)明显。
注册制、再融资新(xin)规等政策红利带来了巨大机会，头(tou)部券商无疑是这(zhe)些机会的最大受益者。在行业分化(hua)的历史进程中，制度改革按下“加速键”，资源的“天平”愈加向头部券商倾斜，而中小券商的(de)生存空间正在被压缩。
具体来看，行业竞(jing)争格局呈现两大特征：一是行业(ye)集中度加速提升，前五家券商投行收入占行业五成(cheng)之多，前十家券商占比达七成，已呈(cheng)现“三七分化”态势；二(er)是头部券商仍然保(bao)持高速增长，而(er)排名后三分之一的券(quan)商正在被加速出清。
光大证券分析师王一峰认(ren)为：“尽管证监会对券(quan)商投行项目实行从严监管，在压实(shi)券商责任等方面提出更高要求，但并未(wei)改变券商投行业务稳步发(fa)展的局面。”
光大证券统计显示，从投行(xing)业务收入来看，2021上半(ban)年有28家券商实(shi)现投行业务同比增长。从投(tou)行业务市场格局来看，与(yu)2020年相比，排名前五公司仍保持(chi)领先地位，仅相对排名小幅(fu)变动，且投行业务集中度进一步提高(gao)，2021上半年CR5达到49%，连续五年提升，因此预(yu)计2022年随着监管的引导(dao)和头部效应的加强，投行(xing)业务集中度可能进(jin)一步提升。
在业内人士看来(lai)，头部券商凭借强大的内部协同、稳(wen)健的风控能力等有望获得更高的市场(chang)参与度，预计投行(xing)业务的集中度将持续提(ti)升，头部券商强者恒强。
